现在，菲利普莫里斯国际（NYSE:PM）决定放弃与奥驰亚（Altria）的合并，转而专注于在美国销售其iqos加热型烟草设备，其即将发布的财报显得更加重要。

此前，利润公布可能会被忽略，因为未来真正的驱动力将是奥驰亚和菲利普莫里斯（Philip Morris）再次合并为一支国际烟草力量——特别是奥驰亚投资电子香烟制造商尤尔实验室（Juul Labs）。但现在，菲利普·莫里斯自己的表现将再次成为人们关注的焦点。

随着10月17日的财报出炉，让我们看看投资者能预期到什么。

加热烟草仍是关键

卷烟工业仍在衰退。菲利浦莫里斯公司今年迄今的发货量比去年同期下降了1.9%，2018年全年下降了2.8%。不过，到目前为止，经汇率调整后的收入增长了6%，反映出价格上涨以及iqos的发货量增加，2019年iqos的发货量增长了29.2%。

iqos是菲利普莫里斯（philip morris）看好未来的地方，因此这对投资者来说是个好消息，因为它表明，随着加热烟草设备被引入更多市场，仍有足够的增长空间。

日本仍然是iqos的最大市场，只是因为它是最早的。菲利普莫里斯在2016年首次引入市场后，市场已经饱和，但一直难以看到销售有意义地增长，2019年前6个月，东亚和澳大利亚地区的收入下降了6.6%。

这是因为卷烟销量下降，特别是在澳大利亚，以及日本和韩国（在较小程度上）的卷烟和iqos出货量下降。即便如此，该地区152亿台的出货量仍高于其他所有地区的总和。

日本以外的新兴市场

欧盟（EU）和东欧分别是下两个最大的加热烟草地区，烟草产量增长了三位数，尤其是在俄罗斯和乌克兰。

市场情报网站SimilarWeb对数千万个网站的流量进行了测量，结果发现，截至8月份，全球iqos网站的流量同比增长了30%，俄罗斯增长最快，目前已占到总量的近20%（日本仍占30%，但仍在下降）。

然而，iqos在美国的未来将是关键，因为美国是世界上最大的电子烟市场。

奥驰亚刚刚开始在亚特兰大地区销售其万宝路品牌的iqos，并将利用试点项目的结果将其推广到全国其他地区。因为它是市场上唯一一个获得食品药品监督管理局市场批准的电子烟（Juul没有），所有制造商明年都必须获得批准，所以它在竞争中占有相当大的领先地位。此外，随着有关朱尔电子烟的问题越来越多，这里可能有一个巨大的市场抢夺机会。

菲利普莫里斯面临的风险是，iqos在消费者心目中与所有其他电子烟混为一谈。随着人们对健康相关吸烟风险的担忧加剧，考恩公司（Cowen&Co.）的分析师发现，在连续数月下降之后，9月份传统香烟的使用量反弹了1个百分点。这仍然低于夏季，但对电子烟在肺部疾病和死亡中的作用的担忧在上个月加剧。

吸烟仍然是规则

菲利普莫里斯可能会报告说，第三季度收入再次增长，卷烟销量下降导致合并销量下降。成熟市场和新兴市场对iqos设备的更大吸收将抵消香烟发货量的下降，而美国市场才刚刚起步。

然而，香烟仍然是菲利普莫里斯国际公司的赚钱机器，香烟发货量以13比1超过了加热烟草公司。然而，香烟仍处于长期下降状态，依赖涨价来增加收入和利润应该会加速其下降。香烟替代品应该是未来的发展方向，而且它们的实力在本季度将更加明显。