烟草行业现发展瓶颈，巨头积极研发新型减害烟草

 

　　自2003年《世界卫生组织烟草控制框架公约》正式签定以来，各国政府都限制烟草行业的发展，世界范围内的烟草行业增速都大大降低，部分年份甚至出现负增长。各烟草巨头都在尝试开发新的技术和产品来扭转颓势，各种减害新型烟草应运而生，电子烟就属于其中最主要的一种。

 

　　电子烟专卖市场有望达千亿，国内市场爆发式增长

 

　　电子烟相较于传统烟草来说，对人体的危害性大大降低。受戒烟等需求驱动，电子烟市场快速发展，全球市场规模自2010年的60亿元，增长至2016年的600-700亿元左右，复合增长率41%。我国市场仅占5%左右，30亿元市场规模，但增长非常快速，2016年增长率316%。

 

　　目前电子烟的供需格局稳定，欧美国家是主要市场，但我国电子烟产业发达，全球近90%的电子烟及其配件在我国生产。国内的电子烟及其配件企业多达数千家，行业格局分散，但近年来烟草巨头和相关行业龙头公司不断依靠并购入场，行业集中度有提升趋势。2016年，美国FDA的烟草上市预申请政策对电子烟行业冲击较大，但特朗普上台以来有松动迹象。

 

　　IQOS销量远超预期，国内积极研发

 

　　加热非燃烧烟草标杆产品IQOS2016年4月正式在日本全国发售，其在将抽烟有害物质减少90%的前提下，吸食口感接近真烟。日本发售1年多以来，在产能短缺、限制销售的情况下，市占率激增至7.1%，预计未来对日本烟民的转化率将达10%以上。

 

　　我国烟草市场达1万亿元以上，若类似产品能在国内销售，以5%-10%的转化率计算，我国将在1-2年内从无到有，出现一个500-1000亿的新型烟草市场，产业机会巨大！目前我国已全面禁止该类产品的进口，各烟草厂商和电子烟企业正积极研发类似产品。

 

　　投资建议

 

　　建议关注国内具有新型烟草技术积累的电子烟龙头。

 

　　新三板：麦克韦尔（电子烟龙头之一）、思格雷（电子烟龙头之一）、丰江电池（IQOS电池供应商）。

 

　　其他重点关注：艾维普思（电子烟龙头之一）、易佳特（电子烟龙头之一）。