7月17日，国家烟草专卖局于中国烟草网上公开了今年5月《国家烟草专卖局关于印发2018年全面深化改革工作要点的通知》（国烟法〔2018〕104号）。工作要点指出，要继续深化新型烟草制品创新改革，并提及要建立健全新型烟草制品等领域专业人才的激励约束机制。

　　深化新型烟草制品创新改革三方向：

　　推进新型烟草制品监管的政策法规研究。从政策法规方面，加强研究新型烟草制品的分类管理措施。对纳入专卖监管范畴的新型烟草制品，要进一步研究制订市场监管、鉴别检验、案件移送等方面的相关政策规定；积极推进电子烟等新型烟草制品纳入监管，进一步加强电子烟的市场分析和监管模式研究，协调配合立法部门制定有效的监管政策和可行措施。

　　推进新型烟草制品全产业链创新发展。加快推进新型烟草制品技术、产品、装备研发创新，做好集成产品定型工作，推动新型烟草制品定型化、产业化、品牌化发展。加强新型烟草制品标准研究与布局。深化行业新型烟草制品创新体系建设，加快推动上海新型烟草制品研究院、装备工程中心、深圳研创平台、企业新型烟草制品研究所建设和发展，加强与电子、材料、机械、法律等领域国际顶尖机构高端合作。

　　推进新型烟草制品产品国际拓展。开拓国际市场投放渠道，推进新型烟草制品产品国际市场投放试销，并开展配套政策研究。

　　推进新型烟草制品专业人才的激励约束机制，充分发挥核心人才引领作用。

　　深化激励约束机制改革涉及推进干部人事制度改革、规范考评体系和薪酬管理、加强工资总额管理三方面。其中，推进干部人事制度改革中提及，要建立健全新型烟草制品、烟草生物科技等前瞻性、战略性、特殊性领域专业人才的激励约束机制，充分发挥核心人才的引领带动作用。

　　我们认为，深化新型烟草制品创新改革或将从监管政策、产业链、产品国际拓展三方面入手。我们发现，监管的深化尚处于对分类的标准化和程序的细化上，技术的推进也表现为在内部研发的基础上加有外部合作，这些都体现了我国监管部门在加速对新型烟草的认知且正积极在相关技术领域进行提升。同时，随着战略布局铺开加大的相关领域人才激励，也印证了新型烟草领域处于急需优质人才带领的快速发展阶段。

　　投资建议：关注新型烟草产业链相关标的：盈趣科技（IQOS精密件二级供应商）、劲嘉股份（布局新型烟草业务）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、顺灏股份（领先布局电子烟业务）、华宝国际（H股，布局电子烟业务）、麦克维尔（新三板，国内领先电子烟设备加工制造商）

　　风险提示：新型烟草政策风险；并购重组风险；销售不及预期