菲莫公司在美国境外销售万宝路，称其未来将超越香烟。现在正试图证明这一点。

该烟草公司自2008年以来花费超过45亿美元开发了无烟产品，包括IQOS。该装置加热烟草，直到它足够热，散发出气溶胶，但不燃烧（也叫热不燃烧产品），燃烧带来了香烟中大多数毒素的化学过程。

这是一组叫做热不燃烧的烟草产品的一部分。欧洲监管机构预计该类市场将从2016年的21亿2000万美元到2021年的153.6亿美元。这将占到更广泛的339亿3000万美元替代市场的45%。

与此同时，卷烟销售预计将继续下降。欧洲监管机构预计，2021的市场将从2016的6837.8亿美元跌至6764亿美元。

菲莫公司星期三将其全年调整后的盈利预测下调至每股5.15美元至5.30美元，低于此前预期的每股5.25美元至5.40美元之间，原因是货币走软。

传统烟草市场下降

IQOS对菲利普莫里斯的未来至关重要。这是菲利普莫里斯承诺的关键开始，它可以向投资者展示它是否能真正改变自己。

其他烟草公司也投资烟草替代品，包括热不燃烧产品和电子烟。这些创新可以促进行业——如果他们成功的话。

“看，我认为这可能是（菲莫公司）历史上最有趣的时刻之一，”首席执行官Andre Calantzopoulos在接受CNBC采访时说。……我想我们都很高兴，经过12年的开发产品和投资，但最重要的是在科学上的充实，我们有市场上的产品。”

自2014年初在日本名古屋和米兰首次推出iQOS以来，菲利普莫里斯就在全球30多个市场推出了iQOS。Cowen的分析家Vivien Azer说，采用的方式很复杂。

在一些地方，iqos增长迅猛。在日本已经非常成功，在一定程度上，它成为了IQOS潜力的代表。上个月，经济放缓的消息吓坏了华尔街，引发了自10年前PMI从奥特里亚剥离以来最大的一次抛售。

过去一年的股价已经下跌了26%。

首席财务官Martin King告诉分析师PMI预计今年的市场份额增长将趋于平稳，只是比预期的更早。Calantzopoulos本周告诉CNBC，PMI离停滞期仍然有“巨大的距离”，没有新产品的增长完全直线和稳定。

Azer表示，投资界对IQOS的期望非常高，抛售反映出一个负面的惊喜。

“我认为这是一种过度反应，我向投资者解释，在这一类中有很多可变性，”Calantzopoulos说。它不像可燃产品那样可预测。这里的问题是，我认为一个误解，不知为什么日本是平坦的，并将永远保持平坦。这绝对不是真的。”

去年，加热烟草约占PMI出货量的5%。到2025年，PMI希望30%的产量来自于风险减少的产品。

去年，在剥离消费税、货币和收购业务时，风险产品获得了PMI的37亿3000万美元销售额，从2016年增加了近400%。它们占PMI总收入的13%，占总收入的291亿9000万。该公司希望在2025年提高到38%和42%之间。

烟草替代品市场上升

PMI已经向美国食品和药物管理局提交了两份申请书：一份允许它在美国简单地出售iQOS，另一份则允许它将推崇为低于传统卷烟的风险。如果它得到监管许可，奥驰亚将在美国商业化IQOS。

后者被称为改良的风险烟草产品应用，需要大量的科学证据。FDA未批准其中的请求。

PMI知道其中的困难，他决定建立其收集和测量临床数据的能力。Calantzopoulos说，公司投资IQOS和其他降低风险产品的大部分都投入了这项工作。

“我认为从消费者的角度来看，（修改后的风险监管）是非常重要的，”他说。我认为对监管机构来说也是重要的，因为他们需要有一个过程，测试它并控制制造商的说法。对于所有球员来说，这也是一个公平的竞争环境，因为我们投资了数十亿美元。”

在FDAScott Gottlieb主任的领导下，食品和药物管理局采纳了烟草产品存在风险的观点，传统香烟是最危险的，其他香烟可能危害较小。监管机构和行业领袖一致认为大多数人不理解尼古丁，而成瘾性本身并不是致命的。

Calantzopoulos说，IQOS如何将产品与消费者进行沟通，会影响人们转换产品。PMI决定将iQOS应用于改进的风险烟草产品授权，这样它可以告诉消费者，该公司的研究表明该产品是一种更安全的香烟替代品。

FDA咨询委员会不同意，称证据不支持菲利普莫里斯的说法。其结论是不具约束力的，只作为FDA的建议，并将做出最终的决定。

“FDA被视为科学评估的黄金标准，所以如果他们能够得到MRTP申请的授权，它将使他们处于与其他外国政府优先的位置，并以此作为对差别化广告和优惠税率的支持。”Azer说。

加热不燃烧烟市场

其他烟草公司也在尝试开发新的技术，比如电子香烟等。

英美烟草公司开发了自己的热不燃烟草装置，叫做GLO。该公司计划申请在美国出售GLO，然后在2020年实施修改后的风险申请。

日本烟草公司销售的是Poopm Tealm，一种电子烟和一种不燃烧的产品。一家名为Logic的子公司已经开始在美国VauleEAF旗下的几个州出售。日本烟草计划在今年年底推出一款类似于日本iQOS的不燃热产品。

PMI也有其他的产品。TEEPS以类似于IQOS的方式加热烟草。它看起来像是一种传统的香烟，除了顶端的碳热源在点燃烟草时加热。

该公司于十二月在多米尼加共和国启动了小型城市测试，尚未宣布在美国进行商业化的任何计划，该公司还计划在年底前在日本推出一个新的iQOS版本。

Azer说，随着时间的推移，IQOS将成为PMI的关键增长动力。目前，她说，它仍然主要是以卷烟为主的业务。尽管PMI想改变这一点。