烟草巨头承诺增长，尽管iqos的日本市场继续放缓。

菲利普·莫里斯国际公司（NYSE：PM）可能因为阿根廷和土耳其货币汇率的不利波动而削减了全年收益指引。虽然这并非完全出乎意料，但iQOS加热不燃烧电子烟在日本的命运继续下滑才是真正令人担忧的发展。日本是iQOS最大的电子香烟市场。

随着分销商清理库存，日本的加热烟单位装运量预计将减少40亿个；大部分减少发生在第三季度。尽管菲利普·莫里斯预计在其它市场将增加10亿台，但这仍然意味着烟草巨头的担忧，因为使用菲利普·莫里斯的iQOS设备的860万人中有三分之二生活在日本。

没有市场的市场

菲利普.莫里斯希望安抚投资者。首先，该公司预测，到2021年，加热烟装运量将增加一倍以上，达到1000亿台，或超过去年向拉丁美洲和加拿大装运842亿台的传统卷烟的总量。它还指出，在日本采用IQOS实际上比计划提前了两年。它总是预料到在老吸烟者中会遇到阻力，但没想到这么快就会到达。

不过，由于日本市场与iQOS设备销售的其它地方不同，投资者不应该抱有希望，认为菲利普•莫里斯（Philip Morris）将能够复制它在其他国家取得的成功。竞争对手帝国烟草公司（NASDAQOTH：IMBBY）曾经是电子香烟的blu-eCigs品牌，行业领头羊。该公司认为，日本是个反常国家，首席执行官艾莉森·库珀（Alison Cooper）对烟草网络研讨会的与会者说，“认为存在有限数量的市场已经受到干扰，比如日本。”

日本经济增长与其他国家适度增长的区别在于监管。在日本，菲利普·莫里斯除了传统香烟之外几乎没有什么竞争，尽管英美烟草和日本烟草一直在赶超。大多数竞争类型的电子烟被有效禁止，因为在这些装置中使用的电子烟液体被分类为药物成分，使得它们更加昂贵和难以获得。

美国市场得不到牵引力

菲利普·莫里斯正指望从美国食品和药物管理局（FDA）获得一个降低风险的标签，以赋予iQOS一个竞争优势。（修改后的风险标签说iqos产品使用起来比传统香烟更安全，因为这种装置不会造成同样的伤害。）没有它，iQOS可能无法消除JUUL实验室在美国市场的主导地位，Juuling公司在美国市场拥有73%的份额。

这就是为什么当FDA威胁说如果电子烟制造商不采取措施阻止青少年获得他们的产品时，烟草库存将会猛增。虽然他们都感受到了冲击，但没有比行业领袖JUUL更糟糕的了。美国食品药品监督管理局刚刚从JUL公司获得了超过1000份文件，这是上周有关其营销实践的突如其来的检查。

Juuling电子烟

尽管如此，iQOS可能无法在用户和JUUL的电子烟之间开辟一条鸿沟，如果菲利普·莫里斯不能让更多的日本用户加入进来，他也许看不到实现其目标所需的增长。

这家烟草巨头将盈利预期下调了0.05美元，跌至此前预期区间的底部，目前预期每股利润在4.97美元至5.02美元之间。此次下调可能与阿根廷和土耳其的动荡有关，如果美元继续走强，这些货币走软，随着今年的进展，可能会有更多的调整出台，但日本iQOS销售放缓可能会增加更多的减少。

菲利普·莫里斯国际说，每200万使用加热不燃烧装置的人每年就会增加9亿美元的收入。但除非公司能证明它能在其他地方获得收益，否则收入增长可能会下降。